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【西姆分享】股权稀释会产生哪些正面和负面的影响?

来源:西姆股权激励研究院 发布时间:2018-07-12 15:17:19

  前面西姆股权激励研究院分享了股权稀释的概念知识,现在我们来说说股权稀释对于公司企业的作用和影响。有正面影响也有负面影响,所以企业领导人需要掌握好控制权。

  股权稀释有什么正面效应?

  对内,股权可以用来激励核心员工,对外,可以用来换取投资人的资金。

  举个例子,假设公司初期估值1000万元,创始人有100%的股权,那么这些股权就值1000万元;

  ◆ 如果稀释20%的股份给到员工,做好股权激励,提高员工的积极性、主动性,那么如果公司的业绩提高了,公司的估值也就相应提高。假设提高到估值5000万,那么创始人手里剩下的80%股权就价值4000万,同时员工们也分到了1000万。

  ◆ 如果稀释20%的股权给到投资人,投资人以5000万元的估值,投资1000万元,占有20%的股权,公司获得资金,同时创始人股权的价值也就相应提高。

  如果能做到股权分配合理,公司业绩做起来了,即使股权稀释,也会达到双赢的效果。

西姆分享:股权稀释.jpg

  如何减少股权稀释带来的负面影响?

  对于创业者来说,股权稀释带来的后果就是投票权比例缩小,后期甚至会慢慢丧失对公司的控制权。

  从服务过的项目经验来看,有律建议可以通过以下三种途径保障控制权。

  一、委托投票权

  这是指公司部分股东通过协议约定,将其投票权委托给其他特定股东(如创始股东)行使。

  如果投资人拒绝在有限合伙企业持股,那么可以让他们把投票权以书面形式委托给创始股东,收益权仍归投资人,同时提升创始人的控制权比例。

  比如京东,根据京东的招股书,在京东发行上市前,京东有11家投资人将其投票权委托给了刘强东行使。刘强东只持股20%左右,但是通过老虎基金、高瓴资本、今日资本以及腾讯等投资人的投票权委托,掌控了京东上市前过半数的投票权。

  二、一致行动人

  这是指通过协议约定,公司部分股东就特定事项采取一致行动。在投资人拒绝委托投票权的情况下,创始股东之间,或者也可以加上投资人,就可以签署一致行动人协议。

  在股东会上,行使股东权利时,签了协议的股东就可以做出相同的意见,来加大创始股东的投票权比例,从而巩固在公司的控制地位。

  三、通过有限合伙持股

  有限合伙企业的合伙人分为普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)。普通合伙人执行合伙事务,承担管理职能,而有限合伙人只是作为出资方,不参与企业管理。

  采用有限合伙企业作为新增股东的持股平台,由创始人担任普通合伙人,掌握合伙企业的控制权,同时股东不直接持有公司股权,而是把股东放在有限合伙里面,股东通过间接有限合伙间接持有股权。

  这样的方式,创始人可以掌握控制权,分红则是按照每个人的出资比例来分,就可以很好的解决控制权和收益权的平衡。

  股权稀释后,创始人丢失控制权的后果?

  2001年,新浪在美国上市的第二年,其创始人王志东被赶出董事会,失去对新浪的控制权;

  2010年,1号店以80%股权为代价从平安融资8000万元。后来,平安又将1号店控股权转让给了沃尔玛,最终沃尔玛全资控股1号店,于刚离开;

  2015年,俏江南创始人张兰被扫地出门;

  2016年,万科股权大战,创始人王石早在1988年就放弃了个人股权,因此当宝能一举成为最大股东,王石面临出局万科的窘境。

  总的来说,股权稀释,最好的局面是达到股东与企业的双赢,但如果这个过程中,没有把握好度,随着不断稀释,创业者逐渐丧失了控制权,最终很有可能被淘汰出局。

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