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【中国社科院学员风采】张京宏的金融逻辑—知、信、用

来源:中国社会科学院在职研究生 发布时间:2018-07-12 13:19:00

  张京宏,中国社会科学院在职研究生金融学课程班(上海)2016级学员,拓彼贸易(上海)有限公司董事、总裁;中国中小企业协会票据交易中心总裁,长期从事金融、投融资、对冲基金等金融领域工作。

  在社科院研究生院念了几年书,平时学习中,和金融班同学们交流也比较多。交流中得知许多同学目前从事的是其他行业,想转金融,但还没入行。因此,我从自己的理解和从业实际出发,对同学们做一个介绍,希望能有所帮助。

  金融逻辑:知、信、用

  金融业务的概念、分类,教科书上很多,这里不重复。这里从实际出发,以国内为场景,可分为三个阶段,即知、信、用。

  这三个阶段是个漏斗。往往一项金融服务或产品,都是1万个人知道,100个人相信,10个人使用。当然,这是比喻,为了形象说明漏斗的作用。具体的百分比数据,根据不同产品是有所差距的。

  2013年以来,先是P2P火爆,接着P2P崩盘,比较著名的有上海中晋、安徽E租宝、南京钱宝网等,这些都已经立案,有的已经判决。随着P2P的监管严格,P2P走投无门,在2016年找到了一个出口,这个出口就是现金贷,变相的网络高利贷。日息千分之三起步,迅速造就了二三四五、趣垫等的快速成功,接着监管发力,现金贷被严打。2017年之后P2P寻找资产的路更艰苦。2018年6月唐小僧平台崩盘和实控人投案自首,正式拉开了新一轮的洗牌高潮。总结2013-2018这几年的逻辑,可以发现:在“知”方面,各平台推广花了大价钱;在“信”方面,五花八门,基本套路就是民营买个国企的壳,以提高增信;在“用”的方面,多涉嫌自融、自设资金池、自设超级SPV借贷自然人等等。

  识别为信、承受为用

  在金融的知、信、用漏斗中,核心是信。如何取信?一是征信、二是增信。

  所谓征信,就是查找贷方的征信资料,包括历史借贷信息、历史违约信息、历史借贷金额、历史借贷频次等等,从历史信息判断贷方的信用,并据此进行授信。

  征信数据找不到怎么办?好办,增信。举个例子,甲要找银行信贷借钱,银行无法掌握甲的征信资料,但甲有一套房子,无欠款无抵押,银行说,甲用房子抵押,可以给你房子价格70%的贷款!流贷利息年化7%。这就是增信。增信看的是还款能力,而征信看的更全面,包括还款能力,更包括还款意愿即信用。区别是,若征信信息完整准确,出借机构则可发放评估额度内的无抵押信贷。美国有三大征信机构,我国目前比较落后,征信能力较弱。

  因此,在对贷方进行识别后,出借方出借资金,资金为贷方所用,风险为出借方所承担。

  资产为信、资金为用

  金融概念中最常用的就是一对对立统一的概念:资产和资金。概念区别很简单,有钱的是资金方,缺钱的是资产方。许多人从业多年,甚至在银行干了许多年,还是搞不清楚基本概念。

  资产的特点,是有未来现金流收入。这是一个核心特征。未来现金流收入是否稳定,影响资产的无风险价格;未来现金流收入的增值及利润部分,影响资产的风险价格。举例说明。上海航空从波音公司购买了波音747飞机一架,但上海航空没钱支付飞机价款,于是上海航空找到某银行,跟银行说,请银行贷款给上海航空,用贷款支付飞机价款,然后上海航空用机票收入作为还款来源给银行支付本息。在这个交易中,飞机以及航线收入的整体,形成了未来现金流收入,就是资产。银行提供的就是资金。

  小结

  知、信、用逻辑体系中另一个重要的概念,当前国内比较流行的,就是增信。上述我们举例说明了什么是增信。随着计算机和网络发展,以及国内征信建设的推进,今后基于征信的金融业务模式将更加精细化,这是未来产业链金融和供应链金融的一个主要方向。

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