上海交大海外教育学院国际总裁研修班课堂回顾

来源:交大海外企业家营 时间:2019-09-30 14:19:19

  投资与做实业,哪个更容易?做企业的人羡慕做投资的,认为投资的钱来的快、很好赚,做投资的人却认为经营企业更容易做。本质上没什么差别,经营企业总会在自己熟悉的领域,犯错机会小,反观投资可以面对很多新的东西,同时也面临着高风险高不确定性。

  这就是为什么我们建议中小企业家都应该了解投融资与资本运作的基本概念和规律,站在买方思维来判断投资价值和风险管控,跟着老师一起站在投资人视角看看企业应该具备的素质。

  为此,9月21日、22日,上海交大海外教育学院国际总裁班特别邀请到上海朴睿资本创始合伙人张贞智博士为35、36期同学讲述《中小企业股权投融资逻辑与案例分析》。

  直奔主题

  首先,张老师开门见山,告诉同学们投资融资是一枚硬币的两面。如果用卖方思维去做投资,会“死”的很难看。所谓买方和卖方角色有别,卖方身份卖出的是自己的时间和知识,从而获得佣金。买方身份则挣得是资本增值的钱。

  无论投资还是融资,盈亏同源,究极是不忘初心。不论是做企业还是做投资,最后都是心态问题。当你的心态发生问题,你怎么挣的钱,就会怎么把它亏回去。因此,一个创业者真正意义上的成功不仅仅是创业到成功上市这个过程,而是上市成功后且市值能够持续增长。往往最后功亏一篑的本质是人的问题。

  金融手段的本质不是挣大钱,而是做好风险控制与资源有效配置。

  投资股权行业的外部局势困难重重:去杠杆背景下下的实业困境。原因大致包括四点:

  行业遭遇募资寒冬间接导致中小企业股权融资困难;

  私募股权投资行业遭遇“生养”不公;

  行政化监管过度和逐步纠偏;

  科创板推出带来新一波“科技造富”的浪潮。

  投资是认知的变现

  投资与创业,最大的收益往往来自于正确的非共识。张老师强调多元思维模式有助于提升价值发现与风险识别的认知力。

  ·看不见的弹孔——盲点思维

  能够发现的表面风险往往不是主要风险,例如对于投资企业的最大风险往往是创业者个人,甚至占到风险的70%以上。

  ·赋权与量化——底线思维

  对于投资价值分析报告,列出风险不是难点,难的是列出发生风险的概率和效果的量化。一个优秀的投资决策模型是要往上收益(upside benefits)最大化,往下风险(downside risks)很小可控制。

  ·忽视大风景——局部思维

  放大局部,忽视局势的大背景。例如现今的企业家来说,过去的30年中国的宏观经济整体向上,乘上时代的电梯就是不容忽视的大背景。

  机会蕴含在未来的“表象”不确定性中,风险形成于预期共识羊群效应。

  持续且深度学习

  那么对于企业家,如何构建多元思维模式呢?张老师给企业家学员们出了一招:持续的深度学习。

  复利思维:投资不需要做对很多事情,关键是不要犯大错。每天进步一点点,积跬步以至千里。

  企业持续成功= 战略方向*组织能力。企业成长性有众多因素决定,而决定企业可持续性成长的重要因素更多是三点:企业家精神、公司治理、组织系统。出大问题的企业95%以上是公司治理的问题,包括公司的决策流程、公司透明度、是否独裁等因素。长不大的“小老头”企业,归根结底是企业家精神和组织系统的问题。包括创新、胆识、学习和自我迭代的能力;核心团队是否稳定且适合,做好运营。

  核心团队是企业价值的最关键因素。

  财务指标是最终运营结果的体现。

  晴天修屋顶

  选择正确的投资人和投资时机也非常重要。判断投资人的投资理念与价值观,因为便宜的钱好拿但是以后会很贵。融资发展速度优于融资价格。不要在估值上纠缠,小步快跑,持续融资。所谓“晴天修屋顶”,状态好的时候去融资能拿到好的价格。

  张老师说谈判条款就是调琴弦的过程,这边紧那边松,是一个寻求平衡的过程。张老师还拿出投资条款实例,虽然条款严苛,但让同学们对投资核心条款有了整体概念。条款中关于交易写道,有抵押可转换委托贷款,不同于只限于大型企业所用的可转债,还涉及到估值条款、回购条款、转让优先购股权、排他性条款等内容,避免了中小企业主在融资谈判中大大小小的坑。

  案例分析

  为什么会投资该企业,张老师做了详细分析:

  成本优势。例如用地成本,材料成本,建十个5千吨和一个5万吨之间造价成本相差50%。

  技术壁垒:建造的工程经验,这是一个跨学科项目,包括材料、结构、工程建造等因素。

  产品输出:一般的固体存储,吨位越大彼此间挤压严重,想导出难度很大,一般导出率只有70%,但是该企业有相关专利导出率增长至95%。

  但是也存在问题:重大行业依赖(销售收入70%来自水泥行业)担心日落西山行业。但是在交流中投资团队判断企业家具有不断创新和迭代的企业家精神。最终也印证了其解决问题的能力,两年时间对于水泥行业的销售收入从70%降低至40%以下。

  因此投资与否的核心是:判定企业团队有无动态解决核心问题的能力。

  Seminar分享时间

  课程结束后,结合前几次的课程内容,同学们积极开展了分享小课堂,针对各自的企业用SWOT分析工具深入剖析。本次的分享学员涉及四个行业:新型保险服务商、厨房小家电、数据分析平台、境外板业制造。

  在分享中同学们对彼此的企业有了更加深入的了解,也希望通过这样的机会听听不同行业的声音,跳出行业固有思维,对企业有新的思考和认识。

学员们的分享

  老师寄语

  直而不肆,光而不耀。 ——《老子》

  投资机构对自己的定位,直接但不放肆,帮忙但不添乱。

  10月25日走进学员企业系列之宽创国际企业品牌展示与传播实战。

  10月课程《数字商业时代的品牌战略管理》,具体课程信息了解或者试听预约:021-51860462、400-058-1158

本文结束

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